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数据剖析:期权市场成交十分活跃,看涨期权溢价明显

发布时间:2021-10-07 17:14 作者:未知 点击: 【 字体:

结论

美联储偏鸽的态度在近几次 FOMC 会议中已经表露无遗,从披露的内容来看,美联储期望保持市场的宽松环境,减缓资金投入者对利率提高的恐惧。假如货币政策不转变为真的的“Taper”(提高基准利率、减少购债规模),那样“名义通胀”难以对数字资产市场形成有效的压制。如图中所示,愈发陡峭的曲线告诉大家数字资产市场的流动性正在加速扩张,可能本轮牛市还没到最疯狂的时候。

稳定币的规模变化,数据出处:Glassnode

ETH

得益于出色的币价表现,ETH期权的成交量在上周很活跃,强劲的市场需要可能会为ETH提供更好的价格支撑。

ETH期权权利金成交量(左)与ETH期权合约成交量(右),截至 5 月 10 日 18:00,数据出处:gvol.io

观测ETH的隐含波动率曲面,中短期的隐含波动率曲面延续了上周的右偏形态。

ETH期权中短期隐含波动率曲面,截至 5 月 10 日 18:00,数据出处:gvol.io

ETH期权远期隐含波动率,截至 5 月 10 日 18:00,数据出处:gvol.io

在BTC期限曲线呈现“Contango”形态的时候,ETH隐含波动率的期限结构呈现出“Back”结构,分化的市场行情使得它们的期限曲线呈现出不一样的形态。因为ETH的市场行情太过热门,资金投入者对短窗口币价上涨的乐观预期,近端的隐含波动率被溢价买卖,“Back”结构由此形成。提醒资金投入者注意的是,目前距离ETH突破 3,000 USD,仅仅过去了 10 天而已。

察看ETH隐含波动率的期限曲线,其形态呈现出肯定的驼峰形态,6 月的期权表现出明显的波动率溢价。

ETH期权隐含波动率期限结构,截至 5 月 10 日 18:00,数据出处:gvol.io

伴随 以太币 现货的大涨,2 周前大家可以看到的 Jun-Sep 期限结构从一个比较陡峭 contango 变成了目前的 backwardation。值得注意的是以太币的升级将会发生在 7 月份 – 这使得目前买 9 月/卖 6月的 以太币 vol 是一个很好的 relative value 方案 – 当然考虑到 以太币 波动率非常大,用 Strangle来构建这个期限结构方案比 Straddle 更好。– bitcom COO Daniel

察看高阶数据,ETH在值期权的隐含波动率再度提高,偏度值处于 30 日内的新高,本轮的上涨好像仍然没到结束的时候。

ETH期权隐含波动率(左)与偏度(右)过去 1 个月变化,截至5月十日18:00,数据出处:gvol.io

从历史分位图来进行观测,ETH的现实波动率在几乎在所有些窗口下均处于75% 的历史分位区间。

现实波动率历史分位图,截至 5 月 10 日 18:00,数据出处:gvol.io

上周曾说到,ETH隐含波动率相对于现实波动率出现肯定的折价,当时入场(3,200USD)好像都不算太晚。在本周,因为资金投入者对于币价一致预期的修正,隐含波动率的折价空间已经被买卖掉了。察看图像大家可以发现,目前ETH的隐含波动率相对于现实波动率处于溢价状况,预期已经走在价值之前。

现实波动率与隐含波动率的对比,截至 5 月 10 日 18:00,数据出处:gvol.io

BTC

BTC在下跌之后顺利完成了价值修复,其现货价格一直在 58,000 USD附近徘徊。无论是从合约口径还是从权利金口径,BTC期权成交量在过去七天保持在较高水平。

BTC期权权利金成交量(左)与BTC期权合约成交量(右),截至 5 月 10 日 18:00,数据出处:gvol.io

在经历向下调整与价值修复后,中短期隐含波动率曲面持续维持着明显的右偏的形态,看涨期权被溢价买卖说明买卖员对BTC现货价格抱有较为乐观的预期。

BTC期权中短期隐含波动率曲面变化,截至 5 月 10 日 18:00,数据出处:gvol.io

尽管被ETH抢走风头,可是长期资金投入者对BTC的长期资金投入价值持有坚定的态度,BTC远期期权隐含波动率曲面表现的非常乐观。

BTC期权远期隐含波动率曲面,截至5月十日18:00,数据出处:gvol.io

依据 Glassnode 的最新数据,BTC的长期持有者在今年4月就重新开启了“囤币”模式,在经历数次下跌的考验后,BTC好像在 50,000 USD站稳脚跟。在上次市场调整中,不少资金投入者觉得BTC估值过高,其下行风险会对其他数字资产的价格形成肯定制约。现在看来,BTC的价值共识好像仍然坚挺,资金投入者对于其下行风险不必过度担心。

BTC长期持有者的净头寸变化,出处:Glassnode

在上周,大家曾提到BTC隐含波动率的期限结构的曲线形态极为平坦。然而伴随市场波动的整体抬升,期限曲线的陡峭程度正在加深,12 月 31 日成为波动率最高的“Rich Point”。

BTC期权隐含波动率期限结构,截至 5 月 10 日 18:00,数据出处:gvol.io

从高阶数据观测,BTC在值期权的隐含波动率相比于上周有所上升,回到 80 附近。从偏度数据来看,BTC期权的偏度值已经处于正值区间,看涨期权溢价明显。

BTC期权隐含波动率(左)与偏度(右)过去1个月变化,截至 5 月 10 日 18:00,数据出处:gvol.io

历史上 以太币 vol 和 比特币 vol 的差基本在 20 vol 附近。伴随 比特币 vol handle 本身从 50 升高到80,目前的 30 vol 的差其实还是比较实惠的。从 以太币/比特币 过去 1 个月的价格行情走势可以看出来,以太币 和 比特币 正在比较显著的在脱钩 – 这意味着在目前的地方做 buy 以太币 vol/sell 比特币 vol 还是一个比较有价值的 relative value 方案 – 不管以太币继续大涨还是出现显著回调。– bitcom COO Daniel

通过历史分位图进行波动率观测,BTC在过去一周没出现价格超预期的变化的状况,不同窗口期的现实波动率均处在历史中位附近。

现实波动率历史分位图,截至 5 月 10 日 18:00,数据出处:gvol.io

察看波动率的历史变化,资金投入者好像已经更新对市场波动的心理预期,BTC的隐含波动率第三上行。截止发稿,BTC的现实波动率与隐含波动率基本处于相同的水平。

现实波动率与隐含波动率的对比,截至 5 月 10 日 18:00,数据出处:gvol.io

原标题:《期权市场:ETH突破 4,000 USD》

ETH站上 3,000 USD后没停止的意思,在5月的第一周,ETH的现货价格第三向上发起冲击,截止发稿,ETH已经成功登上 4,100 USD。期权市场对币价上涨给出了有力响应,隐含波动率的溢价说明资金投入者对现货价格的走势很乐观。

过去一个月,市场风格出现了明显的变化,数字资产市场开始出现群体性的“买卖下沉”,在USD稳定币不断增发的趋势下,新增的买盘力量愈加偏爱小币种。某些特征相近的数字资产(Doge、Shib 等)迎来是它们我们的牛市行情,“重热度、轻价值”的资金投入方案在过去一周可以获得很好的收益。

概要上周期权市场的数据,大家发现:

· 期权市场成交十分活跃,看涨期权溢价明显;

· BTC横盘接近 2 个月,长期持有者仍然抱有较为坚实的乐观预期;

· ETH隐含波动率上涨,市场波动回升。

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